Cencora

Cencora, früher AmerisourceBergen, zählt zu den größten Pharmadistributoren der Welt und beschafft und liefert Arzneimittel sowie Gesundheitsprodukte an Apotheken, Klinikverbünde und Arztpraxen, ergänzt um Spezial- und Tiergesundheitsgeschäfte. Die enorme Größe in einem margenschwachen Vertriebsgeschäft schafft hohe Eintrittsbarrieren und stetige, defensive Nachfrage. Cencora zahlt seit mehr als zwei Jahrzehnten Dividende, eine lange Serie, getragen von beständiger Cash-Generierung trotz schmaler Margen. Die Rendite ist niedrig. Der Einkommensfall stützt sich daher auf Verlässlichkeit und allmähliches Wachstum statt auf hohe Ausschüttung, wobei der unverzichtbare Charakter des Arzneimittelvertriebs der Dividende eine defensive, verlässliche Note verleiht.